Быстрый рост фирм после рецессии: оценка финансовых результатов

В условиях стагнации экономики и кризисных событий многие российские предприятия оказались в длительной рецессии. При улучшении экономической ситуации они способны демонстрировать быстрый рост продаж (возобновляемый рост). Целью нашей работы является комплексная оценка финансовых результатов возобновляемого роста российских предприятий. Выборка составила 2 198 российских промышленных компаний, оказавшихся в рецессии, часть из которых показала рост продаж за 2016–2021 гг. Выборка была разделена на 5 групп: четыре группы фирм по типам возобновляемого роста и группа компаний, его не показавших. Для сравнения финансовых показателей между ними применялся дисперсионный анализ. Установлено, что все группы фирм с возобновляемым ростом значительно улучшили свои финансовые показатели (размер, оборачиваемость, рентабельность) и превзошли по ним группу компаний, не продемонстрировавших возобновляемый рост. Однако у них наблюдаются проблемы с финансовой устойчивостью. Более рискованными оказываются группы фирм с долгосрочным возобновляемым ростом. Следовательно, большинство фирм финансирует возобновляемый рост за счет заемных средств. Полученные результаты необходимо учитывать в современных условиях, когда в Российской Федерации (далее – РФ) происходит существенное ужесточение денежно-кредитной политики. Рост процентных ставок станет сильным препятствием к продолжению возобновляемого роста и актуализирует проблему финансовой устойчивости растущих фирм. В работе предложен ряд рекомендаций инвесторам, менеджерам фирм и регулирующим органам исходя из текущей экономической ситуации в РФ.

1. Аганбегян А.Г. Россия: от стагнации к устойчивому социально-экономическому росту. Научные труды Вольного экономического общества России. 2022;5(237):310–362. https://doi.org/10.38197/2072-2060-2022-237-5-310-362

2. Алтунин В.А. Цифровая трансформация бизнеса как необходимое условие выживания предприятий в период глобальных кризисов на примере пандемии COVID-19. Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2024;3А(14):539–547. Баранова Е.И. Закономерности и стадии эволюции российских быстрорастущих компаний. Вестник Евразийской науки. 2019;1(11).

3. Газгиреев А.Ш. Состояние антикризисного управления малых и средних предприятий в Российской Федерации в современных условиях. Вестник Московского городского педагогического университета. Серия «Экономика». 2024;2(40):110–119. http://doi.org/10.25688/2312-6647.2024.40.2.09

4. Глазьев С.Ю., Сухарев О.С. Экономический рост России и структурная модернизация: проектный подход. Российский экономический журнал. 2024;2:4–30. https://doi.org/10.52210/0130-9757_2024_2_4

5. Земцов С.П., Баринова В.А., Михайлов А.А. Санкции, уход иностранных компаний и деловая активность в регионах России. Экономическая политика. 2023;2(18):44–79. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2023-2-44-79

6. Луценко С. Инвестиционная стратегия компании с поправкой на денежно-кредитную политику государства. Общество и экономика. 2024;2:84–94. https://doi.org/10.31857/S0207367624020067

7. Малкина М.Ю., Балакин Р.В. Тенденции развития российской экономики в период новых антироссийских санкций. Russian Journal of Economics and Law. 2024;2(18):287–313. https://doi.org/10.21202/2782-2923.2024.2.287-313

8. Спицын В.В., Леонова В.А., Спицына Л.Ю., Брагин А.Д. Стагнация и возобновляемый рост предприятий: эмпирический анализ в разрезе отраслей экономики России. Вестник университета. 2023;7:178–187. https://doi.org/10.26425/1816-4277-2023-7-178-187

9. Спицын В.В., Спицына Л.Ю., Гасанов М.А., Попова С.Н. Экосистема структурно-технологического развития: возобновляемый рост фирм и предпринимательский фактор. Управление. 2024;3(12):91–101. https://doi.org/10.26425/2309-3633-2024-12-3-91-101

10. Тиндова М.Г., Кублин И.М., Толстяков Р.Р. Ключевая ставка: анализ динамики и оценка влияния на инвестиционный рост. Вопросы современной науки и практики. Университет им. В.И. Вернадского. 2024;2(92):106–118. https://doi.org/10.17277/voprosy.2024.02.pp.106-118

11. Фузик А.В. Антикризисное управление промышленным производством в условиях санкций. Экономика и управление: проблемы, решения. 2023;9(139(2):24–36. https://doi.org/10.36871/ek.up.p.r.2023.09.02.004

12. Adizes I. Managing corporate lifecycles. Santa Barbara: Adizes Institute; 2004. 460 р.

13. Coad A., Srhoj S. Catching gazelles with a lasso: big data techniques for the prediction of high-growth firms. Small Business Economics. 2020;55:541–565. https://doi.org/10.1007/s11187-019-00203-3

14. Downs A. The life cycle of bureaus. In: Inside bureaucracy. Boston: Little, Brown; 1967. Pp. 5–24.

15. Goswami A.G., Medvedev D., Olafsen E. High-growth firm. Facts, fiction, and policy options for emerging economies. Washington: World Bank Publications; 2019. 193 p.

16. Hanks S.H. The organization life cycle: integrating content and process. Journal of Small Business Strategy. 1990;1(1).

17. Hegarty C., Gallagher P., Cunningham I., Stephens S. ReSTART. Developing entrepreneurial competencies for second chance entrepreneurs. In: Developing entrepreneurial competencies for start-ups and small business. Hershey: IGI Global; 2020. Pp. 253–270.

18. Kohler K., Stockhammer E. Growing differently? Financial cycles, austerity, and competitiveness in growth models since the global financial crisis. Review of International Political Economy. 2022;4(29):1314–1341. http://dx.doi.org/10.1080/09692290.2021.1899035

19. Nightingale P., Coad A. Muppets and gazelles: political and methodological biases in entrepreneurship research. Industrial and Corporate Change. 2014;1(23):113–143. https://doi.org/10.1093/icc/dtt057

20. Savin I., Novitskaya M. Data-driven definitions of gazelle companies that rule out chance: application for Russia and Spain. Eurasian Business Review. 2023;3(13):507–542. http://dx.doi.org/10.1007/s40821-023-00239-2

21. Spitsin V., Ryzhkova M., Spitsina L., Leonova V. Post-recession business growth: impact on ROE in the long and short term. Retos. 2024;28(14):293–310. (In Spanish). https://doi.org/10.17163/ret.n28.2024.07

22. Spitsin V., Vuković D., Mikhalchuk A., Spitsina L., Novoseltseva D. High-tech gazelle firms at various stages of evolution: performance and distinctive features. Journal of Economic Studies. 2022;4(50):674–695. https://doi.org/10.1108/jes-12-2021-0644

23. Spitsin V., Vuković D.B., Ryzhkova M., Leonova V. Pathways to prosperity: navigating post-stagnation growth and revitalizing business. Economies. 2024;3(12). https://doi.org/10.3390/economies12030055

24. Süß A., Höse K., Götze U. Sustainability-oriented business model evaluation – a literature review. Sustainability. 2021;19(13). https://doi.org/10.3390/su131910908

25. Zekić-Sušac M., Šarlija N., Has A., Bilandžić A. Predicting company growth using logistic regression and neural networks. Croatian Operational Research Review. 2016;2(7):229–248. http://dx.doi.org/10.17535/crorr.2016.0016